大摩預計到2025年價格還將翻番
除了對監管收緊的預期外，還有一些短期因素也推動了
碳信用價格在2020年的走高，凸顯出能源行業的互聯性及溢出效應。
2020年稍早，法國幾座核電站因需進行維修而停止工作，疊加首次限制措施結束后經濟活動出現反彈，推動了歐盟區對天然氣發電的需求。標準普爾全球普氏公司（S&P Global Platts）的數據顯示，2020年5月到年底，歐洲天然氣價格飆升了逾5倍。
更貴的天然氣價格應該會促使發電商轉向使用更便宜的煤炭發電。但由于燃燒煤炭所釋放的碳是燃燒天然氣的兩倍，發電廠需要額外的碳信用額度才能燒煤，這就導致碳信用價格的水漲船高。
咨詢公司Energy Aspects負責天然氣和能源轉型研究的主管西科爾斯基（Trevor Sikorski）表示，實際上，碳信用價格的上漲抑制了
碳排放，使燃煤變得毫無吸引力。根據國際能源署（IEA）的統計數據，2020年歐洲的煤炭需求下降了15%，而風能和太陽能等可再生能源的使用量則激增。
另一個推升碳信用價格的短期因素是，通常每年底，針對碳信用的拍賣會暫停兩周，但2020年底，由于歐盟需對該計劃進行技術性修改，暫停時間可能會延長至六周。
西科爾斯基稱，一眾污染制造企業因此提前囤積了大量的碳信用，提振了其價格。若拍賣暫停的時間再長一點，天氣再冷一點，則會刺激對天然氣的需求，還可能會進一步推高碳信用的價格。
展望未來，摩根士丹利將對2025年歐洲碳信用價格的預測從44歐元上調至76歐元，這意味著到本世紀中葉，目前的碳信用價格還將再翻番。大摩認為，歐盟的氣候議程對碳信用價格具有重大影響。
而由于對碳信用價格的樂觀預期，背后隱含的高收益已吸引了一眾成熟的大宗商品投資者布局。2020年最后數月，摩根士丹利等投行以及安都蘭資本（Andurand Capital）和托克集團（Trafigura）等交易機構都進入該
市場或增加了在碳信用市場的頭寸。
安都蘭資本的投資組合經理兼分析師德懷爾（Casey Dwyer）表示，安都蘭資本最初對碳信用感興趣只是因為其影響了更廣泛的能源市場，而“從過去的一年開始，我們對碳信用市場本身的價格動態產生了興趣”。
