碳現(xiàn)貨有配額型和項(xiàng)目型交易。現(xiàn)貨主要有EUA、CER和EUA/CER差價(jià)現(xiàn)貨等。項(xiàng)目型主要包括一級(jí)、二級(jí)CDM和JI項(xiàng)目交易。通常碳現(xiàn)貨交易量占比很小,期貨交易占主流。2007年-2008年日均成交量,EUA期貨是其現(xiàn)貨的8.6倍,CER期貨是其現(xiàn)貨的14.6倍。受金融危機(jī)影響碳市場(chǎng)流動(dòng)性緊張,企業(yè)通過(guò)變現(xiàn)EUA補(bǔ)充現(xiàn)金流。從交易數(shù)據(jù)上看現(xiàn)貨明顯增多,現(xiàn)貨從2008年上半年的1%升至四季度的19%(12月為36%)。2009年現(xiàn)貨交易額大幅增長(zhǎng)450%。 

         2007年ECX剛推出CER期貨一個(gè)月就成交1600萬(wàn)噸CO2。2007年、2008年EUA和CER期貨期權(quán)金融衍生品交易額分別大幅增長(zhǎng)了124%和169%。盡管受危機(jī)影響現(xiàn)貨大幅增長(zhǎng),但2009年EUETS總額1185億美元的碳交易當(dāng)中,碳期貨仍占到73%。期貨交易在2009年全球碳交易中占比85%。2005年ECX推出EUA期權(quán),受金融危機(jī)影響及避險(xiǎn)需要,碳期權(quán)市場(chǎng)快速發(fā)展。2009年EUETS碳期權(quán)市場(chǎng)成交額超過(guò)107億美金。EUA期權(quán)價(jià)格高于CER,且EUA流動(dòng)性更好。2009年EUA期權(quán)成交89億美金,占比83%,CER期權(quán)成交18億美金。碳期權(quán)市場(chǎng)原由銀行主導(dǎo),后隨基金、能源交易公司及工業(yè)企業(yè)加入,功能性、流動(dòng)性和復(fù)雜性逐步增強(qiáng),碳期權(quán)市場(chǎng)更趨完善。 

         在看漲和看跌期權(quán)交易結(jié)構(gòu)中,由于CER價(jià)格不斷攀高,賣方常發(fā)現(xiàn)賣出CER時(shí)受損。為管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),交易商越來(lái)越多購(gòu)買CER看漲期權(quán),使得從2008年以來(lái)看漲期權(quán)購(gòu)買比例不斷提高。2009年CER看漲期權(quán)占期權(quán)總量的56%。與此同時(shí),EUA看漲期權(quán)的購(gòu)買比例卻有一定程度下滑,但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,EUA看漲期權(quán)的購(gòu)買比例仍始終超過(guò)看跌期權(quán)。EUA看漲期權(quán)的在期權(quán)總額中的市場(chǎng)份額,從2006年的89%跌至2009年的59%。2010年一季度,看漲期權(quán)的市場(chǎng)份額跌至54%。在EUETS第二階段的政策確定之前,由于參與方都在管理價(jià)格走低風(fēng)險(xiǎn),看跌期權(quán)的市場(chǎng)份額還會(huì)持續(xù)上揚(yáng)。公務(wù)員之家

       碳期貨具有碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,碳期權(quán)又以期貨為基礎(chǔ)資產(chǎn),碳期權(quán)價(jià)格受期貨價(jià)格及其供求關(guān)系影響。EUA價(jià)格高于CER,而CER的價(jià)格約為EUA的85%。EUA市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈。2006年5月前,EUA價(jià)格上漲很快,一度漲到30歐元。第一階段大量配額剩余且無(wú)法繼續(xù)使用導(dǎo)致2007年年初價(jià)格驟降至0.1歐元。進(jìn)入2008年-2012年第二階段后EU ETS的EUA碳期貨價(jià)格一路走高,2008年7月反彈至28.7歐元,受金融危機(jī)影響2009年初跌至8歐元,漲跌幅超過(guò)75%。 

       2008年,CER交易額達(dá)245億美元,在經(jīng)歷了高增長(zhǎng)后,二級(jí)市場(chǎng)的CER交易量在2009年下降至一百萬(wàn)噸。2009年,受金融危機(jī)影響金融機(jī)構(gòu)去杠桿化,將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目。CER的原始和二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差縮小,CER價(jià)格不再與金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)表風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。二級(jí)市場(chǎng)CER的價(jià)格大跌引起整個(gè)市場(chǎng)價(jià)值下降超過(guò)30%至175億美元。CER平均價(jià)格下降32%,至166億美元。 

       在碳期權(quán)交易結(jié)構(gòu)上,CER賣方在大宗碳交易中購(gòu)買看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn),而看漲期權(quán)賣方則在碳期貨價(jià)格疲弱時(shí)獲益;預(yù)計(jì)碳期貨價(jià)格走弱時(shí),項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者為鎖定碳減排協(xié)議價(jià)格,中介為鎖定利潤(rùn)和碳資產(chǎn)價(jià)格,一些歐盟機(jī)構(gòu)購(gòu)買看跌期權(quán);通過(guò)看漲、看跌期權(quán)投資組合達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和鎖定利潤(rùn)的目的。